El equipo íntimo regresó a la primera división del fútbol peruano un día como hoy 30 de marzo de 1939. Tras coronarse un desastroso campeonato en 1938, Alianza Lima descendió a segunda división al disputar un partido desempate ante Mariscal Sucre el cual cayó por 2-0.

Ya en 1939, el cuadro blanquiazul disputó la segunda división donde consiguió victorias muy claras. En el debut empató 0-0 con Unión Carbona, luego obtuvo una racha triunfal hasta quedar como único líder con 27 puntos, 23 goles a favor y sólo 6 en contra.

Pero todo no quedó allí, Alianza Lima tuvo que ir a un partido decisivo frente al campeón de la Liga del Callao, el Social San Carlos. Los íntimos vencieron por 2-1 al cuadro chalaco y volvieron a la Primera División en 1940 hasta donde se mantienen el día de hoy.

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